Доля процента: как изменится ключевая ставка после заседания ЦБ
Уже сегодня днем, 14 февраля, ЦБ на заседании примет новое решение по ключевой ставке. Согласно данным сайта Банка России, оно станет известно в 13:30. В декабре прошлого года ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21% вопреки прогнозам экспертов. Одной из причин решения регулятор назвал охлаждение кредитной активности. Уточнялось, что жесткая ДКП наконец начала давать свои плоды. И больших перемен, по прогнозу экспертов, ждать не стоит. Что будет с денежно-кредитной политикой в феврале и марте 2025-го — в материале «Известий».
Как Центробанк регулирует ДКП
Ключевая ставка — один из важнейших инструментов денежно-кредитной политики Центробанка. Она представляет собой процентную ставку, по которой банки занимают деньги у регулятора и размещают в нем свои депозиты. Проще говоря, это стоимость денег для коммерческих банков, в зависимости от которой последние устанавливают свои процентные ставки для кредитов и вкладов.
В связи с этим ключевая ставка оказывает прямое влияние на уровень инфляции. Повышение ставки, как правило, вызвано слишком быстрым ростом цен на товары и услуги. Работает это следующим образом: банки повышают ставки по своим кредитам, в связи с чем гражданам и бизнесу становится невыгодно брать займы. В результате объем покупок снижается, а имеющиеся свободные средства помещаются на вклады под выгодный процент. Общий оборот денег в экономике снижается, что приводит к замедлению инфляции. Обратная сторона жесткой ДКП, правда, заключается в сокращении темпов развития экономики.
При стабилизации ситуации с инфляцией регулятор обычно переходит к циклу понижения ключевой ставки. Условия по кредитам становятся выгоднее, а депозиты делаются менее привлекательными. Физлица и предприниматели начинают тратить больше денег, что приводит к закономерному росту экономики.
Что сдержало рост ключевой ставки
Именно ситуация с кредитованием стала причиной решения по ключевой ставке, принятого на очередном заседании совета директоров ЦБ в декабре. Тогда регулятор сохранил ее на уровне 21% годовых вопреки ожиданиям большинства экспертов.
Такую ситуацию Центробанк объяснил тем, что ужесточение денежно-кредитных условий оказалось более существенным, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Достигнуть такой жесткости позволили значительный рост процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждение кредитной активности. В результате в экономике стали просматриваться предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения роста цен к целевому показателю в 4% годовых.
Несмотря на это, правда, на среднесрочном горизонте баланс рисков для роста цен остался смещенным в сторону проинфляционных рисков. Основные из них — сохранение высоких инфляционных ожиданий, отклонение российской экономики от траектории сбалансированного роста и ухудшение условий внешней торговли.
Дезинфляционные риски, в свою очередь, связаны с более быстрым замедлением роста кредитования и внутреннего спроса под влиянием ужесточения денежно-кредитных условий, что также может негативно повлиять на экономику.
Как бы то ни было, инфляция в России остается высокой. Из данных Росстата за конец января – начало февраля текущего года следует, что годовая инфляция в РФ на 3 февраля находилась на уровне 10,14%. С начала года рост цен составил 1,30%.
Следующее заседание ЦБ, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 14 февраля. После неожиданного декабрьского решения регулятора к прогнозам эксперты подходят куда осторожнее.
При чем здесь кредиты
Тенденция на замедление темпов кредитования, к слову, подтверждается объективными цифрами. По данным Банка России, в декабре прошлого года общий объем кредитов россиян снизился впервые с мая 2022 года. Это значит, что граждане за месяц погасили больше долгов, чем набрали. Общий размер ссуд сократился сразу на 192 млрд рублей, до 36,9 трлн. К подобной ситуации привели высокая ключевая ставка и количественные ограничения на выдачу кредитов заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Еще один важный фактор — отсутствие масштабной господдержки ипотеки.
— Замедление кредитования в России можно считать положительной тенденцией, потому что на этом фоне ожидается охлаждение инфляции в стране. Для этого ЦБ и ужесточал монетарную политику и условия выдачи займов, — подчеркнул аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Тренд на замедление кредитования будет фиксироваться минимум до второго полугодия 2025 года, предрекает он.
Что будет с ключевой ставкой
Прогнозы по развитию ситуации с ключевой ставкой дают не только профильные аналитики, но и депутаты Госдумы. Глава комитета ГД по финансовому рынку Анатолий Аксаков, в частности, полагает, что ужесточать ДКП на ближайшем заседании ЦБ не станет.
Высокие процентные ставки, по словам парламентария, уже позволили замедлить инфляцию в России. «Поэтому полагаю, что на ближайшем заседании Центральный банк не повысит ключевую ставку, исходя из тенденции», — убежден депутат.
Наиболее вероятным решением ЦБ станет удержание ключевой ставки на уровне 21%, согласился в беседе с «Известиями» независимый эксперт в сфере частных инвестиций Руслан Пичугин.
— Несмотря на некоторые положительные сдвиги в денежно-кредитной политике, регулятору, скорее всего, потребуется дополнительное время для анализа текущих тенденций в области кредитования и инфляции, — полагает он.
Согласно данным сайта ЦБ, решение станет известно около 13:30 мск, в этой время должен появиться соответствующий пресс-релиз.
Выжидательная позиция Банка России, по мнению эксперта, сохранится как минимум до марта. С середины 2025 года может начаться снижение ключевой ставки, в результате которого к концу года она, вероятно, опустится до 18–19%.
Традиционно, график заседаний ЦБ по ключевой ставке в 2025 году предполагает восемь встреч:
• 14 февраля;
• 21 марта;
• 25 апреля;
• 6 июня;
• 25 июля;
• 12 сентября;
• 24 октября;
• 19 декабря.
